{"id":65770,"date":"2018-05-03T11:26:44","date_gmt":"2018-05-03T10:26:44","guid":{"rendered":"http:\/\/2horizontes.com\/?p=65770"},"modified":"2018-05-03T11:26:44","modified_gmt":"2018-05-03T10:26:44","slug":"la-comision-europea-advierte-de-que-una-guerra-comercial-puede-lastrar-la-recuperacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/2horizontes.com\/?p=65770","title":{"rendered":"La Comisi\u00f3n Europea advierte de que una guerra comercial puede lastrar la recuperaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"<div id=\"articulo-titulares\" class=\"articulo-titulares\">\n<div class=\"articulo-subtitulos\">\n<h2 class=\"articulo-subtitulo\">La eurozona crecer\u00e1 por encima del 2% en 2018 y 2019 a pesar del flojo primer trimestre.<\/h2>\n<\/div>\n<\/div>\n<aside id=\"compartir_superior\" class=\"compartir\">\n<div class=\"compartir__interior\">\n<div id=\"compartir_social\" class=\"compartir-social\">\n<p>Hay dudas. Nuevos riesgos. Y son b\u00e1sicamente dos: los economistas a\u00fan no entienden completamente qu\u00e9 ha pasado\u00a0en el flojo primer trimestre en Europa, y sobre todo no est\u00e1 claro c\u00f3mo puede afectar en Europa la expansi\u00f3n fiscal en Estados Unidos (asociada a una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s dura) y el conato de guerra comercial que patrocina el inc\u00f3modo inquilino de la Casa Blanca, Donald Trump. La econom\u00eda europea registr\u00f3\u00a0el crecimiento m\u00e1s fuerte de la d\u00e9cada\u00a0en 2017, pero el invierno no le ha sentado bien: el primer trimestre de 2018 no ha sido bueno. la debilidad de una mir\u00edada de indicadores parece indicar que la recuperaci\u00f3n se enfr\u00eda<\/p>\n<p>Y los riesgos globales van claramente al alza: en especial, las medidas proteccionistas aprobadas por la Casa Blanca, que pueden acabar en una guerra comercial que har\u00eda mucho da\u00f1o a Europa y su despampanante super\u00e1vit exportador. Si ese riesgo se materializa, Europa podr\u00eda decir adi\u00f3s al periodo de bonanza m\u00e1s prolongado desde que arranc\u00f3 la Gran Crisis. De momento, prudencia: la eurozona crecer\u00e1 el 2,3% este a\u00f1o y el 2% en 2018, las mismas cifras que hab\u00eda en las anteriores previsiones, de febrero.<\/p>\n<p>Los datos cuentan historias, pero los n\u00fameros de las previsiones de primavera son menos interesantes que los nuevos riesgos que han aparecido en el contexto geoecon\u00f3mico global. En el lenguaje imposible de los economistas, \u00ablos riesgos van a la baja\u00bb: hay m\u00e1s incertidumbre. En el caso de Europa, la salida de Reino Unido es el principal riesgo dom\u00e9stico, junto con una decepcionante reforma de la eurozona, que muy probablemente no cumplir\u00e1 las expectativas. Lo m\u00e1s preocupante, sin embargo, viene de fuera: los est\u00edmulos fiscales en Estados Unidos pueden provocar un endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria; ya se atisba un s\u00e9ptimo incremento de los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n<p>El ciclo de pol\u00edticas monetarias a ambos lados del Atl\u00e1ntico est\u00e1 completamente desacompasado: Draghi y los suyos mantienen a\u00fan el programa de compras de activos a todo tren, y los tipos de inter\u00e9s en negativo. Ese decoupling puede provocar convulsiones en los mercados: \u00abla econom\u00eda europea no ser\u00eda inmune a abruptas correcciones en los mercados\u00bb, dice el informe. Pero el aspecto m\u00e1s preocupante es la persistencia de Trump con las medidas proteccionistas: \u00abLas tensiones comerciales es un riesgo negativo inequ\u00edvoco (&#8230;) Una escalada ser\u00eda muy da\u00f1ina para el comercio global y la zona euro ser\u00eda particularmente vulnerable\u00bb, reconoce Bruselas, \u00aben particular para las econom\u00edas con grandes deudas p\u00fablicas y privadas\u00bb. Espa\u00f1a es una de ellas.<\/p>\n<p>M\u00e1s all\u00e1 del PIB,\u00a0la inflaci\u00f3n no termina de aparecer: la Comisi\u00f3n cree que los precios seguir\u00e1n en el entorno del 1,5% este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo, lejos del mandato (\u00abpor debajo pero cerca del 2%\u00bb) del BCE. La tasa de desempleo cae con fuerza: cerrar\u00e1 el a\u00f1o en el 8,4%, y en 2019 bajar\u00e1 hasta el 7,9%, pese a que la risa va por barrios: Espa\u00f1a duplica, poco m\u00e1s o menos, esos n\u00fameros. Los d\u00e9ficit p\u00fablicos ya no son un problema en Europa: est\u00e1n apenas unas d\u00e9cimas por encima del cero (aunque Espa\u00f1a, una vez m\u00e1s, sale muy mal parada en esa comparaci\u00f3n).<\/p>\n<p>Entre las macrocifras brilla con fuerza un super\u00e1vit de la balanza comercial del 3,5% del PIB: miles y miles de millones de euros. En Alemania y Holanda, esas cifras se van por encima del 8% del PIB. Ese ha sido el leitmotiv de la salida de la crisis europea: una recuperaci\u00f3n por la v\u00eda del sector exterior. El problema es que Trump pone en riesgo ese dise\u00f1o tan alem\u00e1n con la amenaza de nuevas medidas proteccionistas. Europa amenaza con responder, al igual que China. Esa l\u00f3gica econ\u00f3mica no deja ganadores, pero unos pierden m\u00e1s que otros: Europa es especialmente vulnerable, tanto por su dependencia exterior como por el hecho de que las prometidas reformas del euro tienen visos de ser una nueva decepci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La eurozona crecer\u00e1 por encima del 2% en 2018 y 2019 a pesar del flojo primer trimestre. Hay dudas. Nuevos riesgos. 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