{"id":65675,"date":"2018-04-23T14:44:08","date_gmt":"2018-04-23T13:44:08","guid":{"rendered":"http:\/\/2horizontes.com\/?p=65675"},"modified":"2018-04-23T14:44:08","modified_gmt":"2018-04-23T13:44:08","slug":"espana-renuncia-a-pedir-los-eurobonos-y-un-tesoro-europeo-en-la-reforma-del-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/2horizontes.com\/?p=65675","title":{"rendered":"Espa\u00f1a renuncia a pedir los eurobonos y un Tesoro europeo en la reforma del euro"},"content":{"rendered":"<h2 class=\"articulo-subtitulo\">El Gobierno propone un mecanismo fiscal anticrisis, completar la uni\u00f3n bancaria y convertir el Mede en un Fondo Monetario Europeo.<\/h2>\n<p>Espa\u00f1a rebaja la ambici\u00f3n de sus planes sobre la reforma de la eurozona. El Ministerio de Econom\u00eda ha presentado hoy una propuesta de reforma del euro basada en apuntalar la uni\u00f3n bancaria, en un presupuesto anticrisis para cuando vuelvan las vacas flacas y en la transformaci\u00f3n del Mede (el mecanismo de ayuda europeo) en un Fondo Monetario Europeo. Al hilo del debate entre Alemania y Francia, Espa\u00f1a desecha la idea de los eurobonos, un activo libre de riesgo que es una especia de anatema en Alemania, que era una de las estrellas del plan anterior de Luis de Guindos. Y tira a la basura el cambio de mandato del BCE que solicit\u00f3 Moncloa en 2015, para que Fr\u00e1ncfort se fije en datos clave como el paro adem\u00e1s de la inflaci\u00f3n para fijar sus pol\u00edticas.<\/p>\n<div id=\"elpais_gpt-INTEXT\" data-google-query-id=\"CLXcqIfD0NoCFQaMUQodaMUJRw\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/7811748\/elpais_finanzas_economia_web\/intext_0__container__\"><iframe id=\"google_ads_iframe_\/7811748\/elpais_finanzas_economia_web\/intext_0\" title=\"3rd party ad content\" name=\"google_ads_iframe_\/7811748\/elpais_finanzas_economia_web\/intext_0\" width=\"1\" height=\"1\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\" data-mce-fragment=\"1\"><\/iframe><\/div>\n<\/div>\n<p>El documento de Espa\u00f1a, seg\u00fan fuentes del Gobierno, da as\u00ed un ba\u00f1o de realismo a las propuestas del Sur. Se alinea casi al\u00a0100% con los planes del franc\u00e9s Emmanuel Macron. Y deja para un futuro cada vez m\u00e1s incierto las ideas m\u00e1s ambiciosas. Elude, por ejemplo, poner cifras a esas nuevas reformas para evitar portazos de los pa\u00edses del Norte.<\/p>\n<p>La cumbre europea de junio tiene previsto dar pasos adelante en la uni\u00f3n bancaria: un respaldo del fondo de resoluci\u00f3n (para cerrar bancos sin provocar inestabilidad financiera) y clarificar el fondo de garant\u00eda de dep\u00f3sitos com\u00fan. A la vista de las reticencias de los pa\u00edses del Norte \u2014tanto de Alemania como de un grupo mucho m\u00e1s duro capitaneado por Holanda\u2014, cabe esperar avances muy modestos. Fuentes espa\u00f1olas se\u00f1alan que la aportaci\u00f3n espa\u00f1ola es \u00abrealista\u00bb, pero tambi\u00e9n ambiciosa en algunos \u00e1mbitos.<\/p>\n<p>El nuevo ministro espa\u00f1ol, Rom\u00e1n Escolano, lleva a\u00f1os en las instituciones europeas. Y en sus primeras intervenciones como ministro ha dejado claro que la eurozona \u00abest\u00e1 incompleta\u00bb y que hacen falta \u00abinstrumentos para absorber shocks asim\u00e9tricos\u00bb, el eufemismo de moda para evitar mentar la bicha y decir crisis. La uni\u00f3n bancaria est\u00e1 inacabada y la UE ha sido incapaz de deshacer el bucle diab\u00f3lico entre los balances bancarios y la deuda soberana.<\/p>\n<p>Espa\u00f1a, adem\u00e1s, es uno de los m\u00e1s firmes defensores de un presupuesto anticrisis que reclama hasta el mism\u00edsimo FMI. El ministro considera que la reducci\u00f3n de riesgos y la mutualizaci\u00f3n de riesgos \u00abdeben ir de la mano\u00bb, pero Berl\u00edn y un grpo de pa\u00edses del norte, capitaneados por Holanda, consideran que lo primero es reducir los riesgos para evitar que los contribuyentes del Norte acaben pagando por los agujeros que persisten en el Sur (principalmente en pa\u00edses como Italia). \u00abProfundizar la Uni\u00f3n Econ\u00f3mica y Monetaria deber\u00eda ser una prioridad porque se han creado expectativas significativas al respecto\u00bb, dijo Escolano a principio de abril en Madrid.<\/p>\n<h3>Una propuesta m\u00e1s descafeinada<\/h3>\n<p>Espa\u00f1a sorprendi\u00f3 a los socios del euro en 2015 con una propuesta heterodoxa que no ten\u00eda ning\u00fan viso de prosperar: Moncloa, de la mano del actual ministro de Industria, \u00c1lvaro Nadal, propuso un\u00a0cambio de mandato del Banco Central Europeo (BCE), a la americana, para que adem\u00e1s del objetivo de inflaci\u00f3n Fr\u00e1ncfort tuviera como objetivo evitar las divergencias macroecon\u00f3micas. Ese plan duerme el sue\u00f1o de los justos: nunca tuvo una sola oportunidad de ponerse en marcha. En 2017, el equipo de Luis de Guindos dej\u00f3\u00a0una propuesta menos radical, con los inevitables gui\u00f1os a Alemania pero tambi\u00e9n con planes a la francesa:\u00a0un presupuesto anticrisis, un seguro de desempleo com\u00fan, pasos adelante en la uni\u00f3n bancaria e incluso un Tesoro com\u00fan y eurobonos. A la espera de la propuesta francoalemana, solo est\u00e1 claro alg\u00fan paso adelante \u2014m\u00ednimo\u2014 en la uni\u00f3n bancaria en la pr\u00f3xima cumbre europea de junio.<\/p>\n<p>Merkel prometi\u00f3 a Macron concesiones si hac\u00eda reformas en casa. Las reformas han llegado en Par\u00eds (con protestas en las universidades y huelgas en el transporte),\u00a0pero Alemania sigue negando a Europa algo m\u00e1s que parches para el euro: la canciller y el nuevo ministro de Finanzas, el supuestamente socialdem\u00f3crata Olaf Scholz, insisten en la \u00abresponsabilidad\u00bb antes de acordar medidas que aumenten la solidaridad, y en aumentar los esfuerzos nacionales para presentar presupuestos saneados. Berl\u00edn ha exigido una y otra vez una reducci\u00f3n de riesgos antes de empezar a hablar de mutualizaci\u00f3n. La reducci\u00f3n de riesgos ha sido notable en la Europa del Sur: solo en el \u00faltimo a\u00f1o los activos morosos se han reducido en 100.000 millones de euros. Aun as\u00ed, Berl\u00edn se resiste a las medidas imprescindibles para reforzar la uni\u00f3n bancaria y no quiere o\u00edr hablar de un presupuesto anticrisis del euro.<\/p>\n<p>Estos son los cuatro principales del documento espa\u00f1ol.<\/p>\n<p><strong>1. Uni\u00f3n Bancaria.<\/strong>\u00a0Espa\u00f1a propone que el Mede act\u00fae como respaldo fiscal del fondo de resoluci\u00f3n de bancos. Y apuesta por un fondo de garant\u00eda de dep\u00f3sitos mutualizado tras un periodo transitorio, de nuevo con el respaldo fiscal del Mede. A su vez, Espa\u00f1a cree que las reticencias de los acreedores son \u00abrazonables\u00bb: la UE ha hecho un esfuerzo por reducir los riesgos, pero aun insuficiente, a juzgar por la interpretaci\u00f3n espa\u00f1ola, que choca con la de la Comisi\u00f3n Europea. Econom\u00eda pretende fijar primero el estadio final de ese fondo de garant\u00eda, y a partir de ah\u00ed discutir c\u00f3mo llegar a ese objetivo. \u00abSe busca desatascar el problema de fondo a la vista de que no hay avances\u00bb, seg\u00fan fuentes del ministerio.<\/p>\n<p><strong>2. Integraci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/strong>\u00a0Espa\u00f1a pretende que una vez se limpien los activos heredados de la Gran Recesi\u00f3n toda la eurozona se considere \u00abuna \u00fanica jurisdicci\u00f3n\u00bb. Esa es quiz\u00e1 la principal aportaci\u00f3n novedosa en un docuemnto que en general rebaja las expectativas de propuestas anteriroes. De esa manera se facilitar\u00eda la aparici\u00f3n de bancos paneuropeos para que en casi de crisis no haya fen\u00f3menos de desintegraci\u00f3n financiera como los que se vieron en 2012. Adem\u00e1s, reclama un cambio en el mecanismo de desequilibrios macroecon\u00f3micos excesivos.<\/p>\n<p><strong>3. Integraci\u00f3n fiscal.<\/strong>\u00a0Espa\u00f1a propone un fondo fiscal anticrisis para los malos tiempos, en caso de\u00a0<em>shocks<\/em>\u00a0asim\u00e9tricos, en la l\u00ednea de la \u00faltima propuesta del FMI: sin transferencias permanentes, basado en el cumplimiento de requisitos a priori y vinculado a cumplir las reglas fiscales y a hacer\u00a0 reformas. El volumen de ese fondo, muy discutido en el Norte, no se cifra. El Ejecutivo persigue adem\u00e1s complementar ese\u00a0<em>rainy day fund<\/em>\u00a0con un mecanismo de protecci\u00f3n de inversiones, ligado al Banco Europeo de Inversiones (BEI, del que procede el ministro Escolano).<\/p>\n<p><strong>4. Gesti\u00f3n de crisis.<\/strong>\u00a0Los tres pilares anteriores deber\u00edan reducir la probabilidad de crisis. Pero en caso de que la crisis finalmente aparezca (y siempre aparece), Espa\u00f1a apuesta por reforzar el Mede y convertirlo en una suerte de Fondo Monetario Europeo. Por un lado, el nuevo FME ser\u00eda el respaldo fiscal de la uni\u00f3n bancaria (tanto del fondo de resoluci\u00f3n como del fondo de garant\u00eda de dep\u00f3sitos). Y actuar\u00eda como mecanismo de \u00faltimo recurso fiscal, para evitar que un Estado miembro pierda acceso a los mercados de financiaci\u00f3n, y siempre a cambio de condiciones-<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El Gobierno propone un mecanismo fiscal anticrisis, completar la uni\u00f3n bancaria y convertir el Mede en un Fondo Monetario Europeo. Espa\u00f1a rebaja la ambici\u00f3n de sus planes sobre la reforma de la eurozona. El Ministerio de Econom\u00eda ha presentado hoy una propuesta de reforma del euro basada en apuntalar la uni\u00f3n bancaria, en un presupuesto [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":65676,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[63,85,86],"tags":[],"class_list":["post-65675","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-espana","category-europa"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/65675","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=65675"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/65675\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":65677,"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/65675\/revisions\/65677"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/65676"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=65675"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=65675"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/2horizontes.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=65675"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}